中東地緣政治風險升溫　美國公債領漲

財經中心／綜合報導

富蘭克林證券投顧表示，中東地緣政治風險再起，突顯高品質債的防禦優勢。此外，美國川普總統的關稅政策未決、稅改等財政計畫仍在參議院審核中，還包括監管、移民以及國際關係變化等不確定性，對於企業債信品質和風險情緒有正向或負向的交錯影響。建議投資人靠攏於中短天期債券，採取中性利率曝險、廣納各類債市機會，因應不確定性仍高的環境。

成熟政府債市方面，彭博全球公債指數本週上漲1.13%（換成美元），美國5月消費者物價／核心物價年增率2.4%／2.8%僅稍高於上月的2.3%／2.8%、生產者物價指數年増2.6%符合預期、顯示關稅對通膨的影響尚未如預期嚴重。再加上近週初領失業金人數24.8萬人高於預期，且美國準備撤離伊拉克大使館、以色列與伊朗間局勢緊繃，保守買盤湧入推升美國公債上漲0.92%，兩年期／十年期公債殖利率各下滑12.88點／14.64點至3.9077%／4.3592%。英國四月生產數字疲弱，中東地緣政治風險上升，防禦買盤推升歐洲公債上漲0.52%。

新興債市方面，彭博新興市場美元主權債指數上漲0.87%、當地公債換成美元上漲0.35%。美中達成初步貿易協議框架，且美國公債殖利率下滑，激勵新興國家債匯表現。厄瓜多與國際貨幣基金達成增加貸款規模的初步協議，厄國美元主權債大漲4.59%。油價因中東地緣政治風險惡化而上揚逾4%、商品市場指數上揚0.62%，推升拉丁美洲公債換成美元上漲1.09%領先。然而哥倫比亞政府可能將使用豁免條款，暫時停止遵守其財政規範，導致哥國當地公債跌0.70%(換成美元跌1.47%)較重。世界銀行批准對南非15億美元的貸款，協助南非結構性改革以強化其基礎建設，南非當地公債換成美元小漲0.06%。市場風險趨避情緒起伏，新興市場美元主權債利差小揚3點至243基本點。

公司債市方面，殖利率下滑，美歐企業債市普漲。彭博美國投資級指數強漲1.09%因受惠殖利率顯著下滑，非投資級債指數同步上漲0.27%，英國經濟數據疲軟也助長殖利率下滑，歐洲投資級與非投資級債指數分別上漲0.37%與0.05%。美國投資級債各產業除了金融與部分航空休閒類漲幅略為溫吞外，能源、工業、醫療、通訊與運輸等漲幅都高於大盤，非投資級債中，油價因中東地緣緊張局勢升溫上漲支持能源債表現，金融與工業中的化學及建築債漲幅也優於大盤，通訊債仍處近期較疲弱走勢，醫療債則是下跌。市場不確定性仍高下，美歐非投資級債利差在近週分別略為擴大6點與2點至306點與320點。

富蘭克林證券投顧表示，中東地緣政治風險再起，突顯高品質債的防禦優勢。此外，美國川普總統的關稅政策未決、稅改等財政計畫仍在參議院審核中，還包括監管、移民以及國際關係變化等不確定性，對於企業債信品質和風險情緒有正向或負向的交錯影響。建議投資人靠攏於中短天期債券，採取中性利率曝險、廣納各類債市機會，因應不確定性仍高的環境。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，美國關稅政策雖然一度造成非投資級債市震盪，所幸恐慌氣氛很快緩減，資金流出的狀況於4月底開始和緩並轉向淨流入，且新債券發行量維持於2023年7月以來的低檔水準，提供債市有利的反彈支撐。儘管部份企業因川普關稅政策而暫停資本支出計畫，所幸減稅和放鬆監管將對企業獲利有正面助益，考量各項政策尚未定案，採取主動管理、基本面研究，並嚴選各企業獨特優勢機會，方可擴大收益空間。

注意：本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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