川普關稅政策不確定性仍高　專家點出未來一週觀察變數

財經中心／綜合報導

美國總統川普宣布美中協議框架已經完成，根據協議，美國將對中國進口品課徵55%關稅，而中國對美國進口品關稅為10%，中國以放寬稀土限制等條件來換取學生赴美就學等條件，與此同時，美國CPI、PPI等通膨數據普遍低於預期，顯示關稅對通膨影響未如預期大，通膨預期指標也出現回落，讓投資人認為聯準會仍有機會降息，激勵美股走揚，但中東局勢再次升溫抑制了整體漲勢。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人馬修‧席歐帕指出，從2022年AI推出至今僅約兩年半，自那以來消費者市場對AI的需求和採用率已經非常高，目前我們正處於AI指數級增長階段的風口浪尖，真正引領這一時代的是現才正要興起的「AI代理」，未來有望在各行各業看到AI代理，實體AI雖較遙遠但進展快速，未來可望在機器人技術、自動駕駛等領域看到更多發展，並為投資人帶來下一波AI引領的創新和機會，而在川普關稅上，關稅對硬體、半導體的影響較大，供應鏈的重組或製造業回流將不可避免，此將提高生產成本並打擊需求，半導體還可能受到「232條款」關稅影響，不過，AI基礎設施是更具韌性的領域，因投資AI是大型雲端運算企業、資料中心的重點戰略，而網路服務、軟體、媒體對關稅的抗性也較強。AI代理

富蘭克林證券投顧表示，美國貿易法院日前裁定川普部分關稅措施無效且下令「撤銷並永久禁止執行具爭議性的關稅」，暫停了30%中國關稅、25%加墨關稅、10%基準關稅，但不影響25%汽車與零組件、鋼鋁關稅，但在川普政府火速上訴後，美國聯邦上訴法院已暫時中止這項裁定，後續來看，由於這項訴訟很可能打到美國最高法院，可能需花費12-18個月時間，最高法院甚至可能因美國期中選舉臨近而決定在選舉後做出裁定，曠日廢時的法律戰反而可能使關稅政策前景面臨更大不確定性，值得留意的是，川普陣營在最高法院擁有6:3的「陣營優勢」，雖非最終結論，但情勢並非不利於川普陣營。

高盛(5/28)亦指出川普政府仍可利用其他權限來實施類似被法院駁回的關稅：(1)以《1974年貿易法》第122條為依據將10%全面關稅替換為最高15%的類似關稅，這類關稅最多雖僅有150天，但法條無需正式調查，故理論上可在數天內此法條為基礎實施新關稅，並取代當前10%的關稅。(2)美國貿易代表可迅速啟動第301條調查，為調查完成後實施關稅奠定程序基礎，(3)目前已用於鋼鋁、汽車關稅的第232條可擴展至其他部門，預計未來將有更多特定產業性關稅，如：半導體、藥品、關鍵礦產、木材、飛機、船舶等，(4)《1930年貿易法》第338條允許總統針對歧視美國的國家實施最高50%關稅，雖此權限從未使用，但無需正式調查，此外，美國國會也是另一關鍵，若未來通過一些關稅法案，川普政府將獲得「具有民意支持」的關稅措施，法院將更難以抗衡，故整體來看，關稅戰前景不確定性仍高，川普政府不太可能在未來幾個月內完成對所有美國貿易夥伴的第301條調查，若美國貿易法院的裁決持續有效，則在第122條關稅於150天後結束後且假設川普政府無法找到合法延長方式，較小的貿易夥伴或與美國貿易順差較小的國家可能不會面臨基礎關稅，但若川普政府找到合法延長方式或美國國會通過部分關稅法案，則川普關稅可能會繼續實施。

富蘭克林證券投顧進一步表示，雖川普關稅措施面臨法律戰且不確定性高，但川普正積極推進「大而美法案(big beautiful bill)」，包含延長減稅、提高債務上限、鬆綁能源政策等，冀望能在國慶日(7/4)前通過，若法案順利通過，仍有助舒緩部分市場不安，就企業獲利看，根據Factset(6/6)數據，2025年史坦普500指數企業獲利預計將成長9.1%，保持穩健，其中，科技股將成長17.9%，是11大類股中最強勁者，受益於DeepSeek低成本AI模型加速AI普及，這對積極布局AI的公司(特別是AI應用領域)較為有利，科技股後市仍可期。

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