德國擬擴財政促增長 歐股有轉機？專家這樣說

財經中心／綜合報導

中國信託商業銀行表示，德國基民黨/基社盟與社民黨3/4達成共識，提出大規模財政刺激方案，內容包括：(1)允許國防支出超過GDP 1%的部分不受債務煞車限制，(2)設立未來十年總額5,000億歐元的基礎建設基金；(3)各州結構性赤字上限從GDP的0%提高至0.35%，與聯邦政府標準一致；(4)成立專家委員會，負責制定改革方案，目標在2025年底前對債務煞車進行改革。

基民黨與社民黨目標趕在3/24現任聯邦議院解散前通過，但由於此財政方案需要議院三分之二多數同意，因此需要爭取綠黨的支持，後續協商及立法時間緊迫，然而，若能通過，將標誌著德國財政政策的重大轉變，對德國及歐元區經濟可望帶來正面提振。

歐央3/6利率會議如預期調降存款機制利率一碼至2.5%，但聲明措辭有所轉變，從貨幣政策具限制性調整為貨幣政策的限制性明顯下降。受到美國關稅政策(經濟下行風險)、歐洲擴大財政支出(上行風險)等因素影響，當前經濟不確定性高。歐央釋出進一步降息的可能性，但為降息周期放緩及暫停鋪路，本行預估今年將再降息兩碼，然利率路徑的不確定升高。

歐洲經濟數據及4Q24財報優於偏悲觀的預期，贏得德國大選的基民黨/基社盟與社民黨推出財政方案，目標提高國防支出及基建投資，支撐歐股表現，被市場低配的歐股今年來吸引資金回補。鑒於歐股評價已反映一定程度的正向預期，仍須慎防漲多回調可能，川普對歐洲的關稅威脅亦是潛在變數，川普的政策態度反覆且近期更加激進加劇不確定性，4月初美國商務部預計公布對不公平貿易及對等關稅的評估結果，可能升高美歐間的貿易衝突風險，為需要密切關注的變數。然若如本行預期關稅作為談判籌碼而非最終目的，美歐雙方仍有談判空間，搭配德國擬議的財政計畫將有助支撐景氣，資金向低評價資產擴散，有助歐股延續多頭格局，如因關稅雜音而回檔，可伺機留意配置。

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