美國失業率低於預期 對聯準會降息有影響？專家這樣說

財經中心／綜合報導

國泰投信指出，美國去年12月非農業就業人數增加25.6萬，遠高於市場預期，就全年數據來看，2024年非農就業人數總計增加220萬人，平均每月增加18.6萬人，低於2023年的300萬人成長、平均月增25.1萬人。失業率4.1%，低於預期的4.2%，平均時薪較11月上漲0.3%，年增率為3.9%。數據顯示美國就業市場表現穩健，降低聯準會今年降息的急迫性。

美國去年12月ISM製造業指數由48.4上升至49.3，連續兩個月好轉，其中新訂單指數由50.4升至52.5為主因。數據顯示總統大選後企業投資及庫存回補力道轉強，製造業呈現改善。去年12月ISM服務業指數由52.1上升至54.1，新訂單指數升至54.2，18個服務業行業中有15個行業的支付價格在去年12月上升，顯示通膨有升溫跡象。

根據芝商所FedWatch資料顯示，今年1月FOMC會議維持基準利率水準不變機率達99.5%(截至1/22)，按兵不動為市場高度共識，至今年12月利率會議，聯準會僅會再降息1碼，較利率點陣圖之指引來得保守，美債殖利率呈現高位震盪。

美國去年12月CPI年增率2.9%，符合預期，但創去年7月以來新高。不過去年12月核心CPI月增率僅成長0.2%，為半年以來首降，年增率也降至3.2%，為6個月來首次回落，顯示物價壓力有所受控，有助支撐聯準會本輪降息至2027年底。

非投資等級債方面，國際貨幣基金(IMF)1月將今年全球經濟成長預測上修至3.3％，2025/01美銀全球經理人調查也顯示，淨26%的經理人預計未來1年全球經濟將出現「繁榮」(即高於趨勢的成長和通膨)，為2022年4月以來的最高水準。

而美國非投資等級企業的營收成長轉強，EBITDA也持續回升，市場預期今年將出現顯著的獲利回升。同時，美國非投等債公司的總槓桿持續下降，現金對負債比率持續上升，基本面穩健，有利非投資級債市未來表現。投資等級債方面，1月美銀經理人調查顯示，多數經理人仍預期今年聯準會有望延續降息政策，有利投等債市表現，市場預估2024Q4的EBITDA年增率中位數將上升至7%，較2024年第3季成長1%。2024年IG升/降評比率為2.5倍，預期今年信評調升趨勢有望延續。

整體看來，2024年各類型債券表現強弱分明，以非投資等級債漲幅居前、成熟國家公債漲幅相對落後，加上降息過程中偶有突發的利空事件(如：地緣政治緊張、美債債務上限議題、川普關稅政策)，投資難度明顯增加，建議投資人可多運用不同組合的產品配置，免去前景不明導致市場難以判斷的煩惱。

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