美股美債估值緊繃亮紅燈　專家列5大指標示警投資人

美國股市與債券市場目前在多個關鍵指標上呈現極度緊繃的狀態。路透社（Reuters）專欄作家 Jamie McGeever 指出，華爾街股市頻創新高，卻掩蓋了高度集中與上漲廣度狹窄的問題。同時，美國公債殖利率居高不下，劇烈波動的「期限溢價」也可能對股債兩市帶來雙重衝擊，顯示投資人目前應格外謹慎。

首先是美股的高度集中性。科技與人工智慧（AI）相關類股目前佔標準普爾500指數（S&P 500）市值的40%以上，若計入所有AI相關企業更超過50%，比例已超越2000年初的網路泡沫高峰。一旦市場對AI的情緒出現轉折，恐將引發劇烈修正。

其次，等權重指數表現嚴重落後。以標普500等權重ETF與市值加權ETF相比，等權重指數的相對表現創下24年來最大差距，顯示美股的漲勢幾乎全由少數科技龍頭帶動，整體企業體質並不如大盤指數表面上看起來強勁。

第三為「股票風險溢價」罕見轉負。目前股票盈餘殖利率與10年期美債殖利率之間的利差降至24年來新低且為負值，這是本世紀罕見的現象，理論上是投資人應減少股票配置的信號。

第四，實質殖利率大幅攀升。30年期抗通膨債券（TIPS）殖利率逼近3.40%，創2002年以來新高，提供投資人鎖定30年高額實質回報的機會，未來可能吸引資金撤離股市並推高企業借貸成本。最後則是美債「期限溢價」急遽攀升，這反映了投資人對長債要求更多補償，背後可能源於對聯準會（Fed）公信力或美國債務風險的擔憂，為整體金融市場帶來潛在威脅。

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