美債殖利率逼近5%引發擔憂　外媒分析市場運作仍符合基本面

隨著美國國債規模突破40兆美元大關、預算赤字達國內生產毛額（GDP）的6%，加上10年期公債殖利率逼近5%，美債市場充斥著悲觀論調。然而，外媒路透社（Reuters）專欄分析指出，儘管相關數據相當龐大，但公債市場目前整體表現完全符合經濟基本面。

目前美國名目經濟年成長率約為6%，失業率僅4.1%，勞動市場維持充分就業狀態。加上通膨率已近六年高於美國聯準會（Fed）的2%目標，以及人工智慧（AI）投資熱潮持續發酵與預算赤字擴大，投資人自然會要求更高的報酬率，作為借錢給政府的補償。根據美國銀行（Bank of America）數據，15年期以上美債的10年期滾動報酬率為負2%，創下百餘年來最差紀錄，但衡量美債市場隱含波動率的MOVE指數仍低於近五年、十年及二十年的平均值，顯示市場運作依然平穩且井然有序。

摩根大通（JPMorgan）經濟學家指出，從基本面驅動因素來看，目前的利率期限結構並無異常，10年期殖利率5%並不屬於罕見特例，反倒是金融海嘯至疫情爆發期間1.5%至2.5%的超低利率環境才是歷史例外。雖然高殖利率可能對政府及大舉發債的民間企業帶來壓力，但反映的正是合理的經濟現實，美債市場並未失序，而是持續發揮應有的定價機能。

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