快時尚巨頭Shein香港IPO估值大縮水！270億美元較巔峰期慘跌7成
2026-08-24 16:48
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快時尚巨頭 Shein 計劃在香港進行首次公開募股（IPO），預計募資最多 18 億美元。然而，受到全球貿易關稅、監管審查及成長放緩等重重挑戰影響，該公司估值已縮水至約 270 億美元，較四年前的私募市場巔峰期大跌近七成。
根據路透社（Reuters）報導，知名快時尚零售商 Shein 週一啟動了香港上市程序，計劃以每股 47.60 至 49.50 港元的價格，發行 2.8 億股，預計最高募資 138.6 億港元（約 17.7 億美元）。若以定價區間上限計算，Shein 的估值將落在 270 億美元左右。該公司預計於 8 月 31 日公布最終定價，並於 9 月 1 日正式掛牌交易。
這家以販售 5 美元洋裝和 10 美元牛仔褲聞名的企業，過去四年曾陸續放棄在紐約和倫敦上市的計劃。如今雖然迎來香港 IPO，但其估值已大不如前。Shein 在 2022 年的估值曾高達 1000 億美元，2023 年與 2024 年 4 月也有 640 億美元的身價，如今 270 億美元的估值等於縮水了近七成。
分析師指出，估值大跌反映出 Shein 面臨的市場逆風。Morningstar 亞洲股權研究總監 Lorraine Tan 表示，這體現了公司前景的轉變，全球投資人的熱情顯然已經冷卻。紐約大學法學院客座教授 Winston Ma 則分析，公開市場投資人已不再願意為「超高速成長」買單，而是將 Shein 視為成熟的跨境電商平台，必須在關稅、高合規成本以及美中兩國的監管審查下，努力捍衛其利潤。
Shein 的招股書顯示，其面臨營收成長放緩與利潤萎縮的困境。美國取消對小額包裹的免稅優惠（de minimis rule），導致 Shein 寄往美國的產品面臨 10% 至 87.5% 的高額關稅，直接導致今年第一季美國營收下滑 14.3%，單季更錄得 9900 萬美元的虧損。此外，Shein 已提撥約 8000 萬美元應對法律訴訟，包括美國聯邦貿易委員會（FTC）與歐盟（EU）的調查。其在 5 月以 8000 萬美元收購美國品牌 Everlane 的交易，目前也正接受美國外國投資委員會（CFIUS）的國家安全審查。
