聯準會抗通膨路難行　專家：升息雖是鈍器卻是唯一解

路透社（Reuters）專欄作家 Jamie McGeever 指出，聯準會主席 Kevin Warsh 曾暗示有幾種方法能讓通膨回到目標區間，包括縮減資產負債表以回收市場過剩資金，或是依賴人工智慧（AI）帶動的生產力繁榮。然而，這些方法的傳導效應需要極長時間，甚至可能根本不存在，傳統的升息仍是向市場傳遞抗通膨決心的最有效手段。

儘管貨幣政策存在滯後效應，但聯準會理事 Christopher Waller 估計，在數據驅動的現代經濟中，升息的滯後時間已縮短至9到12個月。相較之下，縮表與生產力提升的影響更為緩慢。聯準會已將資產負債表從2022年4月的9兆美元峰值，降至去年底的6.6兆美元，但進一步緊縮恐導致流動性過低。TD Securities 策略師 Oscar Munoz 指出，任何有意義的縮表都需要數年時間。

此外，市場期待的AI生產力繁榮也難以在短期內壓低通膨。雖然AI長期能降低勞動成本，但初期在數據中心、晶片與電力等領域高達數兆美元的支出，反而會帶來通膨壓力。諮詢公司 Dynamic Economic Strategy 創辦人 John Silvia 更直言，從1982年至今的數據來看，美國生產力成長與個人消費支出（PCE）通膨率之間，根本沒有統計上的顯著關係。因此，指望縮表或AI來解決通膨並不實際，聯準會最終恐仍須依賴升息。

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