金屬原料需求高 街口投信：中國現貨溢價走升 LME庫存續緊

財經中心/綜合報導

上週銅價維持高檔震盪格局，波動幅度較前一週有所擴大，主要反映全球供給仍偏緊，以及中東地緣政治風險升溫對市場情緒帶來影響。

供給方面，市場持續消化智利銅礦產量下滑，以及大型礦商BHP下修未來年度產量展望等消息，顯示礦石品位下降及礦場營運瓶頸，仍限制全球新增供給。另一方面，國際能源總署（IEA）發布《2026年全球關鍵礦物展望》指出，在原料供應不足、地緣政治風險及礦石品位下降等因素影響下，全球銅市場中短期供應前景趨於緊俏，而能源轉型、電網建設及AI資料中心擴建所帶動的需求持續成長，也使市場對中長期供需缺口的預期進一步升溫。因此，每當銅價拉回時，仍可見逢低承接買盤進場，支撐價格維持高檔整理。

需求方面，中國現貨市場溢價維持強勢，反映實體需求仍具韌性。近期上海與華南市場價差擴大，帶動跨區調貨需求增加，也推升華南現貨溢價，顯示區域供應仍相對吃緊。此外，洋山銅溢價持續維持高檔，中國進口需求亦保持穩健，買方為確保到貨穩定，仍願意支付較高的進口溢價，顯示現貨市場需求尚未明顯降溫。

庫存方面，LME註冊倉單中的取消倉單比例持續攀升，代表可交割庫存持續流出，市場流通供給進一步收緊。另一方面，二級銅及廢銅供應商雖把握高價增加出貨，但下游加工訂單回升速度仍相對有限，形成上游供給偏緊、下游採購態度審慎的市場結構，也使銅價雖偶有回檔，但供需基本面仍具支撐。

街口投信表示，展望本週，銅價預期仍將維持高檔震盪格局，市場將持續關注全球礦山供應是否再受干擾，以及中國需求與現貨溢價能否延續強勢。若後續出現物流受阻、礦場檢修延長，或大型礦商再次下修產量預估，將進一步強化市場對中長期供應偏緊的預期；另一方面，若中國進口需求及現貨溢價維持高檔，也有望為銅價提供支撐。整體而言，在供給受限與需求具韌性的背景下，預期短線銅價仍將呈現「拉回有支撐、高檔震盪」的走勢。

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