台積電最大敵人出現！外媒驚爆「這1大咖」恐侵蝕4％毛利：晶片恐漲10％

財經中心／周孟漢報導

受惠於全球 AI 浪潮，晶圓代工龍頭台積電（TSMC）第二季獲利狂飆 77.4％ 創下歷史新高，市值一年內翻倍成長。然而美國財經媒體卻指出，比起三星或英特爾，目前讓台積電最頭痛的挑戰恐怕來自「這 1 大咖」，將面臨海外設廠的高昂成本壓力，毛利率恐遭到顯著侵蝕。

根據《CNBC》報導，真正讓台積電感到壓力的敵人並非同業競爭對手，而是美國總統川普（Donald Trump）。川普自 2025 年重返白宮以來，多次揚言對未在美國設廠的海外企業祭出高額關稅。在政治與供應鏈壓力下，台積電大幅加碼在美布局，繼上週宣布再砸 1,000 億美元 擴建先進製程與封裝廠後，對美投資總額已暴增至驚人的 2,000 億美元。

對此，美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）盛讚川普的領導力「正推動企業重返美國製造」，並表示這項台美歷史性協議將為美國創造數萬個工作機會；白宮發言人也向《CNBC》強調，台積電等半導體巨頭投入的數兆美元資金，全歸功於川普的關稅政策與重新談判的《晶片法案》（CHIPS）。相較 SK 海力士等其他亞洲大廠，台積電承擔了最沉重的赴美投資負擔。

台積電財務長黃仁昭在法說會上坦言，海外擴廠的初期營運費用已對毛利率造成稀釋。隨著美國廠未來幾年陸續量產，初期毛利率將被稀釋 2％ 至 3％，後期更可能擴大至 3％ 至 4％。晨星（Morningstar）資深分析師 Phelix Lee 指出，受到建廠與營運成本差異影響，台積電在美國生產晶片的成本，預估比台灣高出 20％ 至 50％。外界傳出台積電預計於 2027 年將先進與成熟製程售價調漲最高 10％，不過台積電對此則回應「不評論價格」。

顧能（Gartner）副總裁古普塔（Gaurav Gupta）分析，由於台積電在先進製程擁有絕對壟斷優勢、幾乎沒有真正對手，龐大的成本增幅「大機率由輝達、蘋果等客戶自行吸收」，因為客戶本身也有分散地緣政治風險，或滿足美國政府採購在地晶片的要求。

儘管海外設廠拖累毛利，投行 D.A. Davidson 科技研究主管盧瑞亞（Gil Luria）認為，台積電第二季毛利率高達 67.7％（高於前一季的 66.2％），獲利體質極度健康，「這種等級的毛利差距，台積電完全負擔得起」。晨星分析師李彥則補充，自疫情打亂供應鏈後，各大科技巨頭本就傾向追求「生產基地地理分散」，即使未來川普卸任，「美國製造」的政治與供應鏈壓力依然會持續存在，只是會以何種形式施加力道，仍須打上一個問號。

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