石化寒冬露曙光？台塑Q2有望由虧轉盈

財經中心／王駿凱報導

元大投顧報告指出，台塑(1301)受惠於原料成本優勢及石化產品價格於第二季反彈，第二季本業可望由虧轉盈。不過隨著近期油價、乙丙烯價格漲勢趨緩，下游客戶轉趨觀望，公司預期第三季營收仍有機會成長，但獲利表現可能較第二季回落。

元大投顧指出，戰爭因素帶動原油、輕油及乙丙烯價格於3至4月明顯上漲，推升石化產品報價，帶動第二季營運改善。然而進入5月後，下游買盤轉趨保守，市場開始進入去化庫存階段，拉貨動能放緩，供過於求格局尚未明顯改善。台塑表示，目前終端需求仍偏弱，即使台塑化烯烴廠維持低開工率，仍足以支應集團原料需求，不影響台塑生產。現階段產業普遍採取「減產保價」策略，以維持市場供需平衡。

展望第三季，公司認為原料打折供應情況有望改善，加上部分產品進入傳統旺季及庫存回補需求浮現，開工率可望較第二季提升。不過產品價格已出現下行趨勢，因此營收雖有成長機會，本業獲利恐不如第二季。轉投資事業方面，台塑美國第一季受石化景氣低迷拖累表現不佳，第二季受惠產品售價上漲帶動獲利改善，但第三季仍將面臨價格回落壓力。此外，公司持續擴大電子材料布局，旗下台塑德山與台塑大金均啟動擴產計畫，以因應半導體客戶需求成長。其中，台塑德山電子級異丙醇二期擴建預計2027年底完工，2028年完成認證後開始出貨；台塑大金電子級氫氟酸第四期產能亦規劃於2028年投產。公司表示，未來若轉投資事業具備規模與條件，不排除循南亞模式推動獨立上市。

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