美債殖利率衝破4.5%警戒線！專家示警：美股AI漲勢恐面臨轉折

近期美股與美債殖利率呈現同步上揚的罕見現象，投資人普遍將此歸因於伊朗戰爭、通膨壓力以及人工智慧（AI）軍備競賽。然而，路透社專欄作家 Mike Dolan 指出，多項金融模型顯示，借貸成本已攀升至足以拖累股市的臨界點。

法國興業銀行（Societe Generale）的最新研究顯示，10年期美債殖利率 4.5% 是資產配置的關鍵分水嶺。歷史數據表明，一旦殖利率突破此水位，債券與股價的關聯性將轉為強烈負相關。換言之，殖利率進一步上升將直接對股市造成打擊。目前美債殖利率已在 4.5% 附近徘徊，顯示股市吸收高利率的能力已達極限。

此外，衡量股市吸引力的「股權風險溢酬」（ERP）正持續萎縮。摩根大通（JPMorgan）的數據顯示，該指標已降至 2.2%，創下 2007 年金融海嘯以來的新低。這意味著相對於「無風險」的政府公債，持有股票所能獲得的額外報酬已大幅縮減，長期資產配置的吸引力正在流失。

儘管 AI 題材在過去三年橫掃市場，掩蓋了許多負面因素，但隨著美國通膨居高不下、聯準會（Fed）官員立場轉趨鷹派，加上中東局勢不穩導致油價波動，AI 漲勢能否持續對抗高利率環境，已成為市場關注的焦點。

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