短空長多典型案例！嘉澤毛利承壓但AI新平台將全面接棒

財經中心／王駿凱報導

元大投顧報告指出，嘉澤(3533)2026年第一季EPS為21.30元，優於市場預期0.7%，主要受惠伺服器業務成長。不過毛利率季減至49.5%，較預期低約2個百分點，主因銅、塑膠及貴金屬等原物料成本上升所致。

法人預估營收將季增約7%，但毛利率仍受成本壓力影響，獲利僅小幅成長。不過隨著AI伺服器需求延續強勁，整體成長趨勢仍未改變。

元大投顧報告指出，AI推論與代理式AI應用加速發展，使資料中心CPU使用量大幅提升，推動伺服器平台持續升級。嘉澤受惠於Socket產品規格升級與滲透率提升，2026至2027年伺服器營收預估將分別年增59%與50%，占整體營收比重將提升至52%與60%。產品面來看，隨著新一代平台如Birch與Venice於2026年下半年導入，Socket針腳數大幅提升，帶動平均售價（ASP）同步提高約15%。同時，公司也積極布局GPU Socket、CPO/NPO高速連接與AI相關互連解決方案，預計2027年AI相關產品營收占比可達8%至12%。雖然短期毛利率仍受原物料干擾，但隨新平台放量與產品組合優化，嘉澤獲利將於2026年下半年起逐步回升。

研究機構看好嘉澤在AI伺服器升級周期中的關鍵受惠地位，並以2027年每股盈餘124.65元、24倍本益比評價，給予目標價3,000元，維持「買進」評等。

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