《銅》街口投信：供應鏈風險與需求回升　銅價持續震盪上行

財經中心／綜合報導

街口投信表示，上週銅價維持高檔偏強走勢，主要受到供應持續緊縮與需求動能回升的雙重支撐。

供應方面，剛果銅產業高度仰賴中東地區進口硫磺及硫酸作為冶煉關鍵原料，而近期中東地緣政治衝突已影響相關物資運輸與供應穩定性，導致銅礦加工與精煉流程面臨潛在瓶頸，市場對供應鏈中斷的憂慮明顯升溫。
此外，智利主要礦場產量同步下滑，包括全球最大銅生產商 Codelco 在內的礦業企業，皆受制於礦石品位下降、設備維修以及長期成本支出增加等結構性問題，使整體產出持續承壓，進一步推升全球供給趨緊預期，成為近期支撐銅價的重要因素。
從庫存角度觀察，近期中國及其他主要地區的銅庫存同步出現去化現象，顯示市場現貨供應仍然偏緊。在進口增量有限與冶煉端供應受限的情況下，即使下游加工企業對高價銅持較審慎態度、採購策略以即時補庫為主，但庫存仍持續下降，反映整體市場供需缺口尚未明顯改善。
街口投信指出，低庫存、高需求的市場結構，使現貨流通量持續偏低，也進一步穩固銅價下檔支撐力道，顯示短期供給難以迅速回補，市場緊張格局可能延續一段時間。
需求方面則持續展現韌性。中國作為全球最大銅消費國，其電網基礎建設投資與電動車產業快速發展，持續帶動銅使用量穩定成長，並推升精煉銅進口需求增加。同時，由於部分冶煉廠進入歲修階段，短期內國內供應可能減少，也使進口需求進一步擴大。
此外，印度近期積極與秘魯重啟自由貿易協定談判，以確保長期銅資源供應，顯示全球主要經濟體正加速布局關鍵礦產來源。
展望未來一週，街口投信認為，在中東局勢不確定性仍高、礦場供應恢復有限，以及庫存維持低檔的背景下，銅價預期仍將維持高檔震盪偏強格局。不過，也需留意短期漲幅擴大後，市場可能出現的技術性修正與回檔壓力。

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