聯準會陷兩難　流動性資產功效佳

財經中心／綜合報導

富蘭克林證券投顧指出，聯準會5/7如市場預期維持利率於4.25%~4.5%不變，聲明稿承認通膨與失業率上升的風險正在加大，主席鮑爾表示當前政策適合現行經濟狀況，在前景未明朗前，聯準會無法預先做出政策決定。

富蘭克林證券投顧表示，美國關稅協商正在進行，除非最終稅率被一筆勾銷，否則對美國和全球經濟的傷害難以避免，甚至將以美國受創較為嚴重。國際貨幣基金4/22即下調美國今年經濟成長率至1.8%，不僅低於2024年的2.8%，也較1月預估下修0.9個百分點，降幅高於全球平均的降0.5百分點；美國通膨率更被上修1個百分點至3%最多。由於通膨將因關稅所推升，而且就業市場仍強韌，也就導致聯準會暫無降息之理由。

富蘭克林證券投顧建議，現階段投資策略以「分散」為要，因為川普不只有關稅政策，未來將面臨減稅、財政、放鬆監管、移民以及國際關係的顯著變化，這些對各類投資級債和非投資級債有正向或負向的交錯影響，分散配置可提供風險調整後的收益空間。此外，局勢未明，保有適度具收益的短期流動性資產，不僅可降低下檔風險，亦可增強投資操作的靈活度。

美元近期大幅走貶，然而其為國際準備貨幣的地位現仍無法被取代，想要趁美元短線貶多建置美元資產，且又不想承擔景氣下行和政策風險者，可考慮將部份資金先停泊於美元短期票券型基金，亦可分散股票部位風險。

美元短期票券有四大優點：(1)較過去為高的收益率：以美國1~3月國庫券指數為例，最新殖利率仍達4.30%，高於2009年金融海嘯後以來平均的1.20%，這期間有約九年的殖利率接近零(彭博資訊，截至5/7)；(2)規避總經風險：票券在短天數內即到期，有效規避美國高負債和高通膨等中長期風險影響；(3)再投資風險低：聯準會礙於通膨難以快速再降息，短期利率可暫維持在高檔區；(4)轉換便利：短票的買賣價差相當低，交易成本幾乎可被忽略，易於靈活轉換至其他股債資產。

富蘭克林坦伯頓美元短期票券基金主要投資於高品質貨幣市場工具，廣納美國為多的全球高信評美元計價之國庫券、商業本票或政府擔保機構債等機會。最新投組之平均票面利率為4.37%，平均20天到期(截至2025年3月底，註)，可做為投資人欲保有流動性資產又有收益機會的防禦選擇。

(註)1.平均票面利率為基金持有債券或票券之市值加權平均票面息率，不代表基金報酬率或配息率。2.此乃有考慮基金投組中之浮動利率債或機構抵押債重設利率時間點所計算之平均到期天數。

注意：基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

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