美國零售業財報出爐！整體表現不佳？　但這產業表現亮眼！

財經中心／綜合報導

中國信託商業銀行發布的投資報告中表示：美股零售業財報開出，主要折扣零售業者表現差異大，11月中後，美國大型零售業者的財報接續開出，折扣零售個股表現對比較前幾季，好壞對立更加分明。沃爾瑪第3季持續展現高生活成本下極具吸引力的每日最低價定位，將近6千項商品限時降價，並額外有2千項限時降價轉為永久降價，鞏固價格優勢。日用雜貨拉動非必需品銷售的策略下見到輕資產模式的線上零售規模高速成長，與車道自提、送貨到府服務等高便利性驅動向較高所得客群擴張的腳步未歇，提升履約網絡使用率，降低每單邊際成本。與此同時，會員費與廣告等其他收入仍以高增速成長，未來客單價與廣告價值具夯實基礎，具成長加速潛能。

裝修產品零售龍頭家得寶第 3季營收與每股盈餘受惠於併購、天氣與颶風因素，優於市場預期，同時全年指引上調反映本季逐月增溫。家得寶的競爭對手勞氏第3季的營收優於預期，營業利潤因颶風相關支出低於預期，但皆在改善，每股盈餘仍優於預期，全年展望與上季無異。裝修類股仍待長天期利率下行，潛在需求無虞。

總體環境仍是挑戰，行業仍處谷底待回歸。長天期利率下行不如預期，持續高於過半住房貸款者的4%利率，使可供銷售的房屋庫存在近 30年低點，不利房屋權益融資與成屋銷售週轉使裝修需求承壓。此外，消費者首重的政治經濟不確定性仍在眼前。然而，鑒於成屋周轉在近40 年低點、成屋年齡創新高到 41年等住房條件；房價增值、實質可支配所得動能等融資條件；千禧世代成家、嬰兒潮世代老化與持續的移動工作風潮等人口條件，雙方管理層仍樂觀看待前景，認為目前接近裝修行業的谷底，僅待市場需求均值回歸。

消費電子品類第4季佳節購物前稍淡，但仍可期，百思買第 3季財報營收成長動能遜於預期，但利潤率有撐，本季同店銷售成長雖不如市場預期，但這更可能是因為市場預期不合理的高估。對標美國8～10月電子電器通路零售額成長，百思買第 3季成長並未過度偏離。此外，百思買佔比將近 8成的電腦手機平版與消費電子品類同店成長與2020年比較，成長動能仍持續改善，反映了潛在的換機潮動態。管理層在財報中也表示，11月前 3周的消費需求回應佳，可比銷售年增中個位數，呼應券商信用卡消費數據，也反映年底佳節購物的需求仍可期待，在這之上更有關稅議題催化消費者購物傾向的可能。消費電子在整體就業市場與總體經濟未再惡化下應能有表現。另外，美國菸草業者近期財報展望佳，大型核心零售業者基本面強健，主要飲料業者營收動能增溫，家用消費品巨頭營收與獲利在1H25可望自谷底回溫，核心消費維持正向。

資料來源：中國信託商業銀行
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