川普新關稅壓境！美印友好關係破裂？　專家告訴你

財經中心／綜合報導

中國信託商業銀行發布的投資報告中表示：第四季亞洲股匯市經歷今年以來表現最差的一季，股市平均下跌2.1%，匯率對美元貶4.8%，不少股票指數已回測年線，顯然出口、製造業等經濟數據放緩，及川普強硬對外政策壓境，已完全輾壓央行降息利多。

時序進入年底，在歐美假期市場交投清淡，及數據面缺乏利多之下，東協及印度股匯市還有幾個變數要面對：一．美元維持強勢下，原本預計12月還要降息的亞洲國家，可能為了與美國保持一定利差空間來穩定匯率而暫緩降息，而維持高利又會影響內需擴張、二．川普放話就任後即對墨加中三個國家加徵關稅，且預告對墨西哥加徵關稅幅度還高於中國，這對於過去幾年對美國出口大幅成長的國家來說是個警訊，因為中國供應鏈的確有利用美國與友岸外包國家的關稅優惠來洗產地，如東協的太陽能板出口。若川普政策更急於阻絕友岸外包破口，東協國家勢必將成為下一個目標。基於綜合研判，短線東協印度股市要轉強有難度，最佳情況可能是在年線持續震盪盤整。

印度原本在美中競爭當中是最大贏家，因為印度具有龐大年輕人口，及勞工成本較中國低的優勢，是供應鏈移出中國首選目的地之一。不過，俄烏戰爭爆發後，印度總理莫迪始終對俄烏戰爭採中立立場，而今年金磚會議印度對金磚國家採用美元以外共同貨幣又持開放態度，一連串事件可能已造成美印關係產生裂痕，進而影響美印友好政策。如：近日阿達尼集團子公司遭美國司法部控告行賄後，法國道達爾能源集團及肯亞總統已宣布取消與阿達尼的投資計畫，顯然連鎖效應已經開始。2022年底阿達尼集團遭放空機構指控財務造假，雖然造成阿達尼集團及印度股市短線重挫，但美國政府對此一直以來保持緘默，直到兩年後的今天決定以賄絡名義起訴阿達尼。值得留意的是，阿達尼事件在2023年未對印度股市造成太大影響，很大一部分原因是2023年印度GDP成長逐季走高，單季年成長一度還超過8%。而如今市場預估2025年印度GDP6.5%，不但較2024放緩且還在下修，若接下來除了阿達尼以外，還有其他印度大企業被調查或起訴，除了將重挫印度股市評價，外資賣超勢必加速。

盤點完東協與印度股匯市，投資人可再留意新興當地債市變化新興當地債市殖利率走勢持穩，美國雙率未再大幅度走揚為主因。如前文提及的，川普當選後，新興市場決策者態度可能更轉向觀望，例如：亞洲國家中率先召開利率會議的印尼央行，在前次降息一碼後此次維持利率水準不變。然而，就目前為止，亞洲新興市場貨幣政策寬鬆基調並沒有改變，殖利率應不致於大幅攀升，亞當債表現預期將相對穩定。

資料來源：中國信託商業銀行

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