財經中心／李明融報導
美股科技股雖出現跌深反彈，台股大盤昨（20）日卻依舊震盪走低，甫開完法說會的權值王台積電終場下跌15元、收在2,405元，連重要心理防線季線也宣告失守。面對市場質疑法說會利多為何失靈，資深財經專家阮慕驊在節目中點破殘酷現實，直言台積電轉弱的「幕後黑手」正是國際資金在美股市場瘋狂提款！他分析，股價早在法說會前就已先行破位，這波回檔並非台積電基本面出問題，而是全球市場開始恐慌「誰還出得起大錢支援AI發展」，引爆國際熱錢集體拋售半導體股套現。
法說會前就先行走跌！AI資本支出恐放緩「借錢蓋機房」體質弱首當其衝
阮慕驊深入剖析，台積電的法說會內容本質上高度偏多，不僅將2026全年營收上修至年增率44%，董事長魏哲家更強調AI加速器成長動能超乎預期、先進封裝產能持續供不應求，然而亮眼財報依然「逃不過大跌」。關鍵在於日K線顯示，台積電早在10月6日就提前回落，法說會前已先跌5.6%，其美股ADR更是重摔近11%、法說會後再跌4%；市場核心恐懼在於全球科技巨頭的AI資本支出在2027年勢必放緩，年增率恐從今年的100%驟降至20%到60%區間，導致整個產業鏈中最依賴高槓桿融資、財務體質最脆弱的族群遭到無情拋售，例如美國AI基礎設施服務商CoreWeave等個股集體暴跌，進而拖累全球資金對半導體板塊的信心。
國際資金美股瘋狂提款！ADR溢價遭大幅打平 台幣急貶成收斂主因
除了產業前景預期修正，阮慕驊進一步點出資金籌碼面的劇烈變化，直指外資透過美股ADR大舉提款，直接導致台積電ADR的溢價空間遭到大幅收斂。數據顯示，10月5日時ADR對台股現貨（2330）的溢價率高達19.8%，但到了10月16日已迅速壓縮至10.6%，跌最兇的ADR實質上就是在「把溢價吐回去」。他解析溢價驟降有兩大推手：一是ADR本身的跌幅明顯大於台灣現貨，二是新台幣在此波段出現劇烈貶值，一路從31.75走貶至32.43關卡，匯率走弱加速了折溢價的修正，即便清晨ADR跌深反彈讓溢價微幅回升至12%左右，但在國際外資籌碼持續撤出套現的大環境下，權值股短線仍難以獨善其身。
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