路透社（Reuters）專欄分析指出，過去市場長期擔憂中國等外國對手可能出於政治動機拋售美債，進而重創美國經濟體系。然而，隨著各國央行逐漸淡出美債市場，以避險基金為首的高槓桿民間投資者迅速填補空缺，反而對全球流動性最高的金融市場帶來更不可測的風險。
數據顯示，2011年中國官方持有美債曾達1.3兆美元，占總發行量14%；如今已降至約6330億美元，占比僅約2%。整體外國央行在美債市場的份額也從2008年的40%驟降至12%。反觀避險基金持有的美債規模已達2.6兆美元，占市場逾8%。若計入放空部位，避險基金去年底的美債總暴險更達到4兆美元，且高度集中於前50大基金。
美國聯邦準備理事會（Fed）經濟學家 Philip J. Monin 指出，大規模、高集中度與高槓桿的結合，恐在遭遇嚴重衝擊時引發系統性壓力。雖然凱投宏觀（Capital Economics）等機構認為監管機構的擔憂可能過度，但傳統央行偏向逢低買進以維持外匯儲備，避險基金則傾向迅速停損拋售，美債市場結構的轉變恐在市場動盪時加劇連鎖反應。
【原文出處】：避險基金威脅更甚中國！美債結構巨變恐加劇市場波動