財經中心／綜合報導】
「護國神山」台積電（2330）昨（16）日法說會交出一份幾乎無可挑剔的完美成績單，不僅第2季營收與 EPS 刷新歷史同期新高，更將全年美元營收成長預估霸氣上修至 40% 以上。然而，如此驚豔的利多卻未能點燃行情，台積電 ADR 盤前先是暴跌約 5％，今（17）日台股開盤更是血流成河，讓不少投資人錯愕萬分，對此，投資達人葉育碩在臉書發文，用一針見血的「滿分理論」點破了市場真相。
葉育碩在臉書發文指出，台積電這次的數據其實非常恐怖，第二季毛利率飆到 67.7%、營業利益率達 60.3%，且董事長魏哲家更掛保證「AI 需求依然強勁」，無論是雲端服務供應商（CSP）的強勁胃口還是先進製程接單，完全沒有看到降溫跡象。
這份財報放在任何公司身上都是足以讓市場瘋狂的利多，但股價卻反其道而行。葉育碩解釋「市場在交易的從來不是現在，而是預期。」他點出，過去幾年台積電每一次法說會都在繳出超越市場預期的成績單，也就是說，「超預期」本身，早就已經被市場當成是理所當然的「預期」了。他生動比喻「大家都知道會考 100 分，那 100 分還算驚喜嗎？」當利多早已提前反映在股價中，財報公布後，反而容易引來華爾街外資「利多實現」的無情賣壓。
事實上，這種「好消息大跌」的劇本早有先例。葉育碩舉例，今年 7 月初三星也公布了一份極度驚艷的亮眼財報，結果股價不僅沒有慶祝，反而一路重挫。因此，連三星這麼好的財報都能跌，台積電即使交出神級成績單，也未必代表股價當天一定會暴漲。
葉育碩安撫焦慮的投資人，千萬不要看到盤前跌就開始懷疑「AI 是不是不行了」或「台積電轉弱了」。他強調，股價的短期波動只是市場情緒、籌碼和預期差的調整，真正影響長期價值的核心，依然是法說會透露出的強勁基調，包括「全年營收預估再度上修」、「AI 需求依舊強勁」、「 先進製程持續滿載、第三季展望依然樂觀」。
「如果財報比預期更好，股價卻變便宜了，對長期投資人來說這可能是市場送來的一次機會。」最後，葉育碩更幽默地向外資喊話「如果外資這麼喜歡賣，看可不可以賣到 2000 以下，這樣咱們就能買到便宜的台積電了，讚讚讚！」。
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