儘管面臨高通膨與高利率挑戰，美國經濟卻始終未陷入衰退，這讓許多專家感到困惑。路透社（Reuters）專欄作家 Mike Dolan 指出，除了強勁的家庭財務與 AI 投資熱潮外，「員工配股」（Stock-based compensation, SBC）的普及，正將華爾街的表現與實體經濟緊緊綑綁在一起。
根據摩根士丹利（Morgan Stanley）的報告，隨著美股屢創新高，全美員工配股總額去年已成長 9%，達到約 3,330 億美元。其中科技產業是最大推手，去年配股支出激增 25%，金額超過 1,700 億美元。這種趨勢不僅限於科技業，從製造業到公用事業，各行各業都在增加配股比例，讓員工從單純的勞動者轉變為「人力資本家」。
這種薪酬結構的轉變，對美國經濟有著深遠影響。數據顯示，美國收入前 20% 的族群貢獻了全美近三分之二的消費支出，而消費正是佔美國國內生產毛額（GDP）近 70% 的核心引擎。當這些高薪族群的財富隨股市水漲船高，他們的購買力便能持續支撐經濟成長。
然而，這種高度掛鉤也隱藏風險。專家警告，雖然股市繁榮能強化經濟基本面，但這是一把雙面刃。一旦股市進入空頭市場或出現劇烈反轉，這群「人力資本家」的收入將大幅縮水，屆時對美國消費市場與整體經濟的衝擊，恐將比以往更加劇烈。