人工智慧（AI）引發的軍備競賽正進入白熱化階段。根據高盛（Goldman Sachs）與摩根士丹利（Morgan Stanley）的最新預測，今年全球AI相關的資本支出（Capex）將達到約8000億美元，到了2027年更可能攀升至驚人的1.12兆美元。這波涵蓋數據中心、電力設備及軟體的投資潮，規模已正式超越1990年代的網路熱潮，成為史上最大規模的支出競賽。
面對如此龐大的開銷，市場不免出現「泡沫破裂」的擔憂。回顧2000年網路泡沫時期，許多電信公司在毫無獲力的情況下過度擴張，最終導致崩盤。然而，PIMCO分析師指出，現今的AI巨頭如微軟、Google等「超大規模業者」（Hyperscalers），與當年的投機企業截然不同。這些科技巨頭目前擁有極高的利潤率與強健的資產負債表，即便債務有所增加，負債比仍處於健康水準。
數據顯示，儘管未來兩年資本支出預計將佔去這些企業營運現金流的94%，遠高於2023年的40%，但相較於網路泡沫末期電信商動輒超過150%的佔比，目前的財務狀況仍顯得相對自律。此外，目前的科技股本益比（P/E ratio）也遠低於2000年的巔峰時期，顯示投資人的情緒比當年更加理性。
專家認為，雖然AI的變現能力與潛在的產能過剩確實是中長期風險，但目前的投資循環仍處於早期階段。在「不能落後」的競爭壓力下，這場由強大財力支撐的AI競賽短期內預計將持續推進，尚不至於重演當年的泡沫悲劇。
【原文出處】：AI投資熱潮超越網路泡沫？專家分析：科技巨頭財報穩健免驚