華爾街目前正處於一個微妙的轉折點。根據美銀分析師的說法，市場可能正進入一個由企業獲利成長與投資人信心交織而成的「繁榮循環」（Boom Loop），但這也可能為未來的「末日迴圈」（Doom Loop）埋下伏筆。目前標普 500 指數（S&P 500）的股息殖利率僅為 1.1%，這是自 2000 年網路泡沫破滅以來的最低水準，顯示美股估值已處於極度樂觀的狀態。
支撐這波漲勢的核心動力來自驚人的獲利預期。根據 LSEG 數據，美國第一季每股盈餘（EPS）成長率預計將達到 28%，遠高於先前預測。其中，通訊服務與資訊科技產業的獲利預期分別成長超過 50%，而能源產業在分析師調升評等後，全年獲利成長預期更從年初的 8% 飆升至 46%。
然而，警訊也隨之而來。目前的「股權風險溢酬」（Equity Risk Premium）已跌破零值，來到 1999 年以來最嚴重的負值區間，這意味著股票相對於債券顯得異常昂貴。市場是否能維持高點，完全取決於人工智慧（AI）帶來的獲利能否持續兌現。
目前美國正經歷史上最大的企業投資潮，摩根士丹利（Morgan Stanley）預估五大科技巨頭今年的 AI 資本支出將超過 8,000 億美元，明年更將突破 1.1 兆美元。這場規模超越「曼哈頓計畫」的軍備競賽，究竟會創造歷史性的長期牛市，還是因投資報酬率不足而引發崩盤，將是決定未來幾年美國經濟走向的兆元級大哉問。