即時中心／高睿鴻報導
中東戰爭規模持續擴大，衝擊全球政經局勢，雖然美國、以色列持續對伊朗發動猛攻、甚至已斬首多數政府高官，但伊軍至今仍在強烈抵抗，戰事恐無法在短期內終結。按過往經驗，外界本來預期，國際金價理當應聲大漲、更多人會在戰爭期間買黃金避險；豈料，實情卻大相逕庭。外媒《CNN》直指，本週國際黃金價格下跌11%，創下1983年以來單週最大跌幅；自戰爭爆發後，黃金價格更已累積下跌逾14%。
中東戰爭救不了金價！每盎司價值狂下跌 利率恐是關鍵原因
該報導指，美以聯軍和伊朗的戰爭，擾亂了全球石油流通、破壞能源基礎設施，也引發人們對衝突長期化的擔憂；但通常被視為經濟不確定時期避險資產的黃金，價格卻大幅下跌。回顧過去的動盪時期，投資者通常會買入黃金，這樣即便通膨飆升、貨幣貶值或危機爆發，黃金也能保值。但上述報導指出，如今中東衝突導致能源價格飆升，全球各國央行正重新評估利率前景，這對黃金價格影響巨大。
事實上，黃金市場已經火熱許久，金價於2025年暴漲64%，創下1979年以來的最佳年度表現；今（2026）年1月，國際金價更是首次突破每盎司5000美元大關。但如今，金價已跌破每盎司4500美元，抹消了過去兩個月的漲幅。根據外媒分析，戰爭造成能源價格波動，使全球各國央行都在調整政策利率，因應可能的通膨危機；回顧去年秋季，美國聯準會連續3度降息，金價應聲飆升，但現在，市場預期聯準會將在未來幾個月，保持利率穩定，而這也將推高債券殖利率，進而增加持有黃金的機會成本。
《CNN》也提到，對通膨的擔憂，不僅促使各國央行維持利率不變，某些情況下，如澳洲儲備銀行，甚至選擇升息。
開戰後美元走強！外媒：恐是造成金價下跌原因
另一方面則是開戰後，美元價值上升，使得以美元計價的黃金，對國際投資者相對更加昂貴。過去美元走弱時，黃金價格往往容易推升，因為對全球投資者而言，黃金價格相對更容易負擔。但自伊朗戰爭爆發後，美元指數已上漲近2%，結束長達數月的下跌趨勢，而美元的反彈，可能會削弱黃金的吸引力。
此外，另一間外媒《德國之聲》也分析，戰前的黃金市場，早已出現炒作過頭、價格過熱的跡象。該報導稱，金價於今年1月28日創下歷史新高，達到每盎司5417.60美元；但在伊朗戰爭期間，儘管市場不確定性加劇，金價卻未繼續上漲。德國銀行金屬研究部主管麥可薛（Michael Hsueh）認為，這並不令人意外，儘管危機事件發生後，金價通常會上漲，但個案之間的差異，遠大於平均值所顯示；他指出，德國銀行去年在以色列攻擊伊朗後，也觀察到類似情況。
德國商業銀行大宗商品分析師弗里奇（Carsten Fritsch）也證實，眼下的國際金價已經低於戰前水平；他向《德國之聲》表示，背後有兩個因素，首先，黃金以美元計價。當美元走強時，使用其他貨幣的買家，購買黃金的成本就會增加；因此，當這些買家的需求下降，金價便會下跌。其次，油價上漲推高通貨膨脹，而通貨膨脹加劇，聯準會降息的可能性會降低；如果投資者的預期利率將維持在高位，那麼黃金的吸引力就會下降，因為投資黃金無法收穫利息，其他投資則能支付利息。