財經中心／王駿凱報導
回顧2025年，川普重返執政、關稅戰升溫，加上AI熱潮持續推進，帶動全球股市幾乎全面收高。展望2026年，凱基銀行指出，面對政策、產業與市場變化，投資人可從產業、政策與市場數據三大面向，掌握核心 M.A.K.E 四大關鍵因子，提前因應並布局資產。
凱基銀行財富管理處資深協理廖亭亭表示，今年第一季建議以「股六債四」作為資產配置基準。股票方面，在美國經濟溫和擴張、企業盈餘維持韌性及消費信心穩健支撐下，整體基本面仍佳，尤其看好受惠AI供應鏈發展的美國、中國、日本、南韓與台灣市場。產業布局則聚焦循環性與產業輪動機會，包含科技、工業、醫療健護與電力等族群。
債券方面，凱基銀行指出，在預防式降息環境下，殖利率曲線趨向熊陡，建議以中短天期債券為主，其中美國非投資等級債可作為核心配置。外幣投資方面，隨著聯準會降息態度未變、利差逐步收斂，美元走勢預期偏弱，看好歐元與澳幣升值潛力，亞洲貨幣則呈現震盪走升格局。
MAGA：川普政策聚焦戰略資源 原物料與避險資產具機會
從政策面觀察，市場關注川普政府未來在關稅裁定、訪華行程，以及「大而美法案」下的大規模減稅政策。不過，凱基銀行提醒，共和黨在眾議院席次仍具變數，加上川普式門羅主義，可能為美洲地區帶來不確定性。整體而言，2026年川普延續「讓美國再次偉大（MAGA）」主軸，政策將更著重選民「有感」措施，並強化對稀土、石油、銅等戰略資源的掌控，預期原物料與避險資產具備表現機會。
AI：生態系成形 科技與電力族群受惠
產業面上，凱基銀行認為，AI發展已從算力需求，延伸至電力、營運效率與整體生態系建構，成為2026年股市的重要驅動力。針對市場擔憂AI是否泡沫化，凱基銀行建議觀察兩項指標，包括AI資本支出占自由現金流比重，以及S&P 500預期本益比，兩者目前仍明顯低於1995至2001年網路泡沫時期水準，因此看好AI科技與電力相關的公共事業板塊表現。
K型經濟：高所得族群支撐美股動能
從市場數據來看，美國經濟呈現K型分化趨勢。根據Moody’s資料，美國前10%的高收入家庭貢獻近五成消費支出，資產增值帶來的「財富效果」成為支撐經濟韌性的關鍵。凱基銀行指出，在資金環境相對寬鬆下，美國消費與投資動能可望延續，加上經濟相對其他國家具韌性，持續看好美國市場表現。
Easing：美中政策偏寬鬆 有助緩解AI資本支出壓力
在貨幣政策方面，凱基銀行認為，儘管部分國家降息循環進入尾聲，但美國聯準會仍維持寬鬆立場，市場預期今年底前仍有降息空間。隨著聯準會主席換屆在即，新任主席偏鴿派的預期，也有助支撐債市表現。另一方面，中國為推動科技轉型，貨幣與財政政策持續加碼，在中美同步寬鬆的環境下，全球流動性維持充裕，利率下行亦有助企業降低融資成本，緩解AI高資本支出的資金壓力。
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