財經中心/王駿凱報導
國際原物料市場近期呈現明顯分歧走勢。原油受制裁升溫支撐、銅價因供給吃緊續揚，反觀黃豆則受中美談判僵局影響，價格轉弱。法人分析，在地緣政治與產業結構變遷交錯下，大宗商品正進入「分流行情」，投資人須更精準掌握各品項基本面。
在原油方面，俄烏戰爭未見停火轉機，市場對俄羅斯原油重返國際供應鏈的預期降溫。外電引述消息指出，G7與歐盟正評估以全面禁止海上運輸服務取代既有價格上限機制，最快2026年初生效。法人認為，此舉將實質緊縮俄國石油出口能力，對供應端形成中長線壓力。加上美國與委內瑞拉關係趨緊，也推升市場對供給收縮的憂慮，支撐油價走勢。
能源顧問機構伍德麥肯茲也點出，能源轉型不如預期，再生能源穩定度與成本問題仍在，使化石燃料短期難以退場。報告評估，全球石油需求至少成長至2032年，交通運輸與石化產業仍為主要動能，使中期油價具備基本面支撐。
至於銅市，則朝「結構性短缺」邁進。倫敦金屬交易所（LME）資料顯示，今年來銅價漲幅超過三成，主因在於庫存偏低、現貨需求旺盛，並非單純資金炒作。街口投信指出，電網升級、電動車與AI伺服器相關基建推升用銅強度，供需缺口持續擴大，多家投行已上看每噸12,000美元，摩根大通更預測2026年均價可達12,075美元。
雖然非洲大型銅礦場近期投產，短線可望增加供應，但市場仍憂心庫存回補速度追不上需求成長，供給壓力難以根本紓解，使銅價中長線結構偏多。
農產品方面，黃豆則因中美談判不確定性壓力浮現。美國貿易代表證實，雙方尚未就黃豆採購達成協議，雖市場盛傳中國將完成大量採購，但目前出口數據尚未反映訂單，導致市場信心動搖。美方農業團體亦對潛在的301條款後續措施表達憂慮，認為若再度升高關稅，恐重創出口，不利價格走勢。
街口投信總結，能源與基本金屬仍有中期支撐，而農產品則更受政治與政策風吹草動影響。建議投資人區分商品屬性，避免以單一視角看待整體原物料市場，並留意制裁政策、庫存變化與需求動向所帶來的價格波動。
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【原文出處】：國際商品變盤中！油價硬撐、銅市告急、黃豆失速跌